Минфин заработал на управлении нацфондами 5,4%

Объем доходов от размещения средств национальных фондов РФ с момента их
разделения 1 февраля 2008 года по состоянию на 15 января текущего года
составил 271 млрд рублей, или 8,5 млрд долларов, сообщил 3 февраля
заместитель директора департамента международных финансовых отношений
Минфина России Петр Казакевич, передает "Интерфакс". Таким образом, Минфин за этот срок прирастил нацфонды на 5,4% в валюте.

Стоит отметить, что с 24 июля 2006 года по 30 января 2008 года на национальных фондах Минфин заработал 10,75%.

Размер Резервного фонда РФ на 1 февраля 2009 года составил 4,9 трлн
рублей, или 137 млрд долларов, Фонда национального благосостояния (ФНБ)
- 2,9 трлн рублей, или 84 млрд долларов.

По словам Казакевича, остатки средств на отдельных счетах по учету
средств Резервного фонда по состоянию на 1 февраля 2009 года составили
205,05 млрд рублей, 63,99 млрд долларов, 43,81 млрд евро, 7,31 млрд
фунтов стерлингов. По учету средств ФНБ в Банке России - 53,21 млрд
руб, 33,99 млрд долларов, 24,16 млрд евро, 4,39 млрд фунтов стерлингов;
на депозитах во Внешэкономбанке - 410,2 млрд рублей.

В соответствии с Бюджетным кодексом РФ в январе 2009 года на счет по
учету средств федерального бюджета поступили нефтегазовые доходы
федерального бюджета за декабрь 2008 года в размере 243,62 млрд руб.

Фонд национального благосостояния был создан как элемент системы
пенсионного обеспечения граждан России на длительную перспективу,
отмечает портал BFM.
В Бюджетном кодексе РФ указано два направления использования средств
фонда: софинансирование добровольных пенсионных накоплений россиян и
покрытие дефицита бюджета Пенсионного фонда РФ. Сейчас оба фонда
размещаются на валютных счетах Федерального казначейства в Банке
России, по ним выплачиваются проценты, зависящие от размера купонного
дохода и поведения цен высоконадежных долговых обязательств иностранных
государств и сопоставимых с ними по качеству финансовых инструментов.

В одном из интервью заместитель директора департамента международных
финансовых отношений Минфина России Петр Казакевич сообщал, что
"проценты по этим счетам выплачиваются исходя из доходности индексов,
состоящих на 80% из иностранных гособлигаций, на 15% - из облигации
иностранных государственных агентств и на 5% - из облигаций
международных финансовых организаций. Фактически каждый счет
представляет собой депозит до востребования с плавающей процентной
ставкой. Бумаги иностранных государственных агентств и международных
финансовых организаций приносят несколько большую доходность, чем
суверенные облигации, в среднем на 0,4-0,8% годовых".

Подобные фонды есть и других стран — в основном, как и Россия, у нефтедобывающих, или с экспортноориентированной экономикой.

Например, устав норвежского фонда (его активы на январь 2009 года
составляли 340 млрд долларов) ограничивает суммы, которые может
потратить из него правительство. В нем говорится, что не нефтяной
бюджетный дефицит не должен превышать ожидаемой реальной ставки
доходности фонда, которая оценивается в 4% (по итогам 2008 года).

Самым успешным по доходности считается сингапурский фонд Temasek

Объем сингапурских резервов на январь 2009 года составил около 120
млрд долларов. Средневзвешенная доходность за 30 лет его работы - 18%.
По итогам 2007 года (более свежих данных пока нет), Temasek заработал
27% годовых. Одна треть портфеля фонда должна инвестируется в
Сингапуре, другая треть - в Азии, остальное - по всему миру. Например,
в Сингапуре фонд владеет акциями нескольких десятков бизнес-структур
первого эшелона - Singapore Telecom, Singapore Airlines, Singapore
Technologies и т.д.

Необычно со своими активами поступил Резервный фонд штата Аляска
(США) (Alaska Permanent Fund). Начиная с 1976 года в него вкладывалось
25% выручки от продажи нефтяных ресурсов штата. К январю 2008 года на
счетах фонда скопилось 40 млрд долларов. В 2006 году из средств фонда
были выделены средства на выплату каждому жителю штата (около 600 тысяч
человек) годового бонуса в размере 1654 доллара.

Остальные средства Alaska Permanent Fund распределены так: около 50%
вложены в акции, примерно 30% - в облигации, 10% - в недвижимость, 8% -
в прочие активы, например, в ПИФы. По итогам 2007 года фонд заработал
на этих вложениях 5,4 млрд долларов (доходность - более 30%).

Эксперты: Минфин сработал не так уж плохо

Ольга Беленькая, заместитель руководителя аналитического
департамента "Совлинк", рассказывает BFM.ru, что средства Резервного
фонда могут размещаться в долговые обязательства иностранных
государств, иностранных государственных агентств и центральных банков
14 стран: Австрии, Бельгии, Великобритании, Германии, Дании, Ирландии,
Испании, Канады, Люксембурга, Нидерландов, США, Финляндии, Франции и
Швеции; в долговые обязательства международных финансовых организаций;
в депозиты в иностранных банках.

"В структуре разрешенных к инвестированию инструментов для Резервного
фонда есть и небезызвестные облигации американских ипотечных агентств -
Федеральная корпорация по ипотечному кредитованию жилищного
строительства, США (Federal Home Loan Mortgage Corporation, Freddie
Mac); Федеральная национальная ипотечная ассоциация, США (Federal
National Mortgage Assosiation, Fannie Mae); Федеральные банки
кредитования жилищного строительства, США (Federal Home Loan Banks,
FHLBanks). Однако в июле 2008 года Минфин делал специальное заявление,
что средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в
ценные бумаги данных агентств не размещаются", - поясняет она.

Эксперты, опрошенные порталом, считают, что Минфин в сложных
условиях, в которые попала мировая финансовая система, сработал не так
уж плохо.

Ведущий аналитик ФК "Открытие" Валерий Пивень говорит, что 5,4%
годового дохода в валюте - это выше среднего уровня по рынку по
инструментам с высокой степенью надежности. "Если брать для примера
какой-либо ориентир, то, такой уровень доходности имеется по
американским казначейским обязательствам с 10-летним сроком погашения.
Теоретически, исходя из ситуации годичной давности, при более
рискованном инвестировании средств национальных фондов можно было бы
получить и больший процент, например, вложив их в акции. Правда, для
этого пришлось бы изменять правила регулирования, на основании которых
можно делать такие инвестиции. Однако сегодня уже очевидно, что, скорее
всего, потери при таком варианте могли бы быть неизбежны", - полагает
он.

Доходность гособлигаций у стран ЕС колеблется от 3% до 6%

Как напомнил Пивень, сейчас доходность по 10-летним американским
казначейским обязательствам несколько снизилась, тем не менее, по этим
бумагам в 2009 году вполне можно получить доход на уровне 2-5%.

"Вероятно, что значительная часть доходов была сформирована за счет
курсовых разниц от переоценки активов, номинированных в евро, и
номинальная доходность по каждой из валют будет значительно ниже", -
говорит Владимир Бушуев, начальник управления инвестиционных проектов
"Москоммерцбанка".

Станислав Пономаренко, начальник аналитического отдела банка ING,
также напоминает BFM.ru, что доходность гособлигаций у стран ЕС за
аналогичный период колеблется от 3% до 6%, поэтому данные Минфина
выглядят вполне правдоподобными и адекватными рынку. "Причина такой
доходности - в кризисе, инвесторы выводят средства из корпоративных
облигаций и долговых бумаг развивающихся стран и переводят из в
облигации стран развитых. В 2009 году, если средства останутся в этих
же активах, мы ожидаем как минимум не отрицательную доходность", -
говорит он.

Аналитик БКС Вера Моргацкая отметила, что затруднительно сравнивать
инвестиционное поведение консервативных государственных фондов и
частных инвесторов. Вместе с тем, она напомнила BFM.ru, что если взять
среднесрочный период, то те из инвесторов, которые вложились в доллар и
евро еще летом прошлого года, когда был самый интересный момент для
таких инвестиций, сейчас получают по ним очень хороший доход (больше,
чем заработал Минфин).

Ольга Беленькая полагает, что в 2009 году речь, скорее, будет идти
не о доходах от размещения фондов, а об их активном использовании
внутри страны для компенсации выпадающих (из-за резкого снижения
мировых цен на сырье и экономического кризиса) доходов бюджета.